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山西证券:无风险利率持续走高 A股压力不减

2019-12-03 04:25:42来源:励志吧0次阅读

山西证券:无风险利率持续走高 A股压力不减 2017-06-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

走势回顾权重股尾盘回调,拖累上证综指冲高回落,收盘跌0.28%报3147.45点,盘中一度上涨近1%站上60日及半年线;上证50涨0.78%,沪深300涨0.07%,盘中创近1年半新高;深成指跌0.98%报10265.20点;创业板指跌1.44%报1798.38点。两市仅金融股飘红,建材、军工、钢铁等板块跌幅居前。题材股普遍下挫,雄安新区、共享单车、区块链、网络安全、次新股等跌幅较深,特斯拉概念股逆势上涨。

个股方面,万达电影跌9.91%午后临时停牌。

市场焦点债市延续走弱,T1709收跌0.32%,5年期主力合约TF1709跌0.19%。

信用债方面,今日有成交的11只万达债收益率上行约200个bp,多数在7%以上。

策略建议大盘低开高走后翻绿,申万行业跌多涨少。消息面上:(1)银监当局要求排查相关企业授信和债务融资风险,包括万达、安邦、海航、复星等;多家银行自主采取了避险措施。我们认为监管压力进一步被放大。(2)

【中国财政部点心债发行利率创新高】中国财政部在香港发行五年期20亿元人民币国债,中标利率为4.1%,创2009年开始发售点心债以来新高;发行三年期50亿元人民币国债,中标利率为3.99%,也高于去年12月创下的纪录高位3.4%。无风险利率继续走高,股债两市压力巨大。技术面上:大盘低开高走后回落,量能放大十分明显,上方3162-3169一带区域压力较大,下方支撑位在3125点一带。我们认为A股纳入MSCI对市场风格将产生一定的影响,我们判断A股纳入MSCI后波动性会有所降低,投机减少,资金更加倾向于中长期价值机会,蓝筹强势开始逐渐明显。我们认为市场对经济前景预期修复已经完成,监管力度压力持续,无风险利率继续走高。美国自2016年开始不断加息,人民币对美元贬值近10%,中美3个月国债利差缩小至2%以内。今年中国央行在多个场合表示人民币汇率将相对稳定,我们认为中国货币政策在一定程度上将对美国未来较紧的货币政策进行调整来维持中美利差以稳定人民币汇率。因此我们坚定的认为股债双牛基础并不存在,行情可持续性较差,以箱体震荡为主,波段操作胜于持有策略。我们此前已经连续对近期A股风险点进行提醒,我们再次提醒投资者切勿追高,建议投资者控制仓位,稳字当头,耐心等待跌出来的机会,重点关注(1)业绩稳增,估值合理,受益于消费升级主线的蓝筹股跌出来的机会(2)具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队(以周期股居多,近期重点关注电解铝去产能的机会)。

(3)政策驱动型主题(一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战)。(4)前期下跌幅度较大的中小创个股。(5)重要股东净增持且质押风险较低的个股。

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